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林唐宇:低利率環境下貨幣基金投資 力求做好3點
2020-06-22 09:47:20 來源: 新浪基金 字號:

(作者系華安現金寶貨幣基金經理 林唐宇)


2013年,隨著國內首只貨幣市場基金——華安現金富利成立,貨幣市場基金開啟了高速發展之路,因其兼具流動性、安全性和收益性,深受各類投資者歡迎。近幾年,隨著移動支付普及、消費應用場景接入,貨幣市場基金客群不斷擴張,成為居民部門重要的投資理財工具之一。


今年伊始,突如其來的新冠肺炎疫情打亂了經濟秩序,對全世界都產生了巨大影響。國內果斷采取了停工、停業的措施來應對,犧牲了兩個月的經濟活動換取了有效的疫情阻斷與控制。經濟數據上,我們看到了罕見的負增長,經濟下行壓力凸顯,貨幣政策更加靈活適度,市場利率明顯下行。金融市場波動率顯著放大,貨幣基金憑借其低風險的特性,再次獲得市場資金青睞,WIND數據顯示,截至2020年一季度末,全市場貨幣基金總規模超8.2萬億元,占公募基金總規模47%左右。


避險情緒給貨幣基金帶來了規模增長,同時當前的低利率環境,也給貨幣基金的投資管理帶來了新的挑戰。面對經濟的“漸進式”復蘇,我們將力求做好以下三點:


1、重視利率風險。國內疫情相對可控,復工復產有序推進,投資、融資需求逐步恢復,利率作為資金供需最直觀的指標,出現上行的概率較大??刂评曙L險即控制久期,現階段,我們將安全性置于收益性之上,在合理的久期下,追求收益。


2、防范信用風險。貨幣市場基金作為低風險投資產品,信用風險是必須防范的。作為主要投資于銀行存款、存單,同業拆借市場的基金,我們建立了白名單制的信用評價體系,對每個投資主體深入研究,以防范信用風險。


3、回歸流動性管理的本源。市場主體的融資需求逐漸修復,也伴隨著資金從金融市場流入實體,貨幣基金管理人需做好應對未來資金流出的準備。我們將保持基金流動性合理充裕,適當提高組合高流動性資產比例。


綜上,筆者認為,在低利率環境下,管理貨幣市場基金,需要居安思危,回歸貨幣基金流動性管理的本源,在嚴控風險的情況下獲取收益。

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